Orzeczenie · 2021-10-08

II K 605/21

Sąd
Sąd Rejonowy dla Warszawy-Śródmieścia w Warszawie
Data
2021-10-08
SAOSinnerynki finansoweŚredniarejonowy
manipulacja rynkowainstrumenty finansowerozporządzenie UEobrót akcjamirynek kapitałowyprawo karne gospodarczesztuczne zawyżanie kursów

W sprawie o sygnaturze II K 605/21 sąd rozpoznał zarzuty dotyczące manipulacji akcjami spółki (...) S.A. notowanymi w Alternatywnym Systemie Obrotu. Oskarżony K.R. przypisano popełnienie czynu polegającego na składaniu zleceń kupna i sprzedaży oraz zawieraniu transakcji, które dominowały obrót, generowały sztuczną aktywność, podbijały kursy otwarcia i zamknięcia, a tym samym kształtowały kurs akcji w sposób nienaturalny. Sąd uznał, że takie działania stanowiły manipulację w rozumieniu art. 12 ust. 1 lit. a ppkt (i) i (ii) rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w sprawie nadużyć na rynku, zakazaną przez art. 15 tego rozporządzenia. W konsekwencji, zachowanie oskarżonego wyczerpało znamiona czynu z art. 183 ust. 1 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Przy wymiarze kary sąd kierował się dyrektywami określonymi w art. 53 § 1 i 2 k.k., uwzględniając stopień winy, społecznej szkodliwości czynu, motywację sprawcy oraz jego właściwości osobiste. Jako okoliczności łagodzące wskazano brak realnie wyrządzonej szkody oraz fakt, że oskarżony był niekarany. W związku z tym, sąd, akceptując wniosek oskarżonego, Prokuratora i pełnomocnika oskarżyciela posiłkowego, wymierzył karę 1 roku pozbawienia wolności oraz grzywnę w wysokości 12 000 zł. Wykonanie kary pozbawienia wolności warunkowo zawieszono na okres próby wynoszący 1 rok, uznając, że jest to wystarczające dla osiągnięcia celów kary i pozytywnej prognozy kryminologicznej. Sąd nakazał również zwrot dowodu rzeczowego oskarżonemu. Oskarżony został zwolniony od ponoszenia kosztów sądowych ze względu na jego trudną sytuację osobistą i majątkową.

Asystent · analiza prawna

Przeanalizuj tę sprawę w pełnym kontekście orzecznictwa.

Analiza orzecznictwa · odpowiedzi na pytania · badanie przepisów · drafting pism.

Wypróbuj Asystenta

Wartość praktyczna

Siła precedensu: Średnia
Do czego można powołać

Interpretacja przepisów o manipulacji rynkowej i stosowanie instytucji warunkowego zawieszenia kary w sprawach gospodarczych.

Ograniczenia stosowania

Dotyczy konkretnego typu manipulacji i specyfiki rynku (ASO).

Zagadnienia prawne (3)

Czy składanie zleceń kupna i sprzedaży akcji, które dominują obrót, generują sztuczną aktywność i podbijają kursy, stanowi manipulację rynkową w rozumieniu art. 12 ust. 1 lit. a ppkt (i) i (ii) rozporządzenia UE nr 596/2014?Ratio decidendi

Odpowiedź sądu

Tak, takie działania stanowią manipulację rynkową.

Uzasadnienie

Sąd uznał, że działania oskarżonego polegające na generowaniu sztucznej aktywności i zawyżaniu kursów akcji wprowadzają w błąd innych uczestników rynku co do rzeczywistej podaży, popytu i ceny, co jest zgodne z definicją manipulacji zawartą w rozporządzeniu UE.

Jakie są podstawy prawne i zasady wymiaru kary za manipulację rynkową zgodnie z ustawą o obrocie instrumentami finansowymi i Kodeksem karnym?Ratio decidendi

Odpowiedź sądu

Podstawą prawną skazania jest art. 183 ust. 1 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, a wymiar kary następuje zgodnie z dyrektywami art. 53 k.k.

Uzasadnienie

Sąd opisał znamiona czynu z ustawy o obrocie instrumentami finansowymi oraz zastosował zasady wymiaru kary z Kodeksu karnego, uwzględniając stopień winy, społecznej szkodliwości, motywację sprawcy, jego właściwości osobiste, a także okoliczności łagodzące jak brak szkody i niekaralność.

Czy w przypadku oskarżonego niekarnego, który nie wyrządził realnej szkody, możliwe jest warunkowe zawieszenie wykonania kary pozbawienia wolności?Ratio decidendi

Odpowiedź sądu

Tak, jeśli zachodzi pozytywna prognoza kryminologiczna i kara z warunkowym zawieszeniem jest wystarczająca do osiągnięcia celów kary.

Uzasadnienie

Sąd uznał, że działania oskarżonego były incydentem, nie popełnił on innych przestępstw związanych z rynkiem finansowym, a orzeczenie kary z warunkowym zawieszeniem jest wystarczające dla osiągnięcia celów prewencji indywidualnej i ogólnej.

Rozstrzygnięcie
Decyzja
Skazanie
Strona wygrywająca
oskarżyciel

Strony

NazwaTypRola
K. R.osoba_fizycznaoskarżony
(...)spółkaoskarżyciel posiłkowy

Przepisy (7)

Główne

u.o.i.f. art. 183 § 1

Ustawa o obrocie instrumentami finansowymi

Odnosi się do manipulacji rynkowej wbrew zakazom określonym w rozporządzeniu UE nr 596/2014.

MAR art. 12 § 1 lit. a ppkt (i) i (ii)

Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014

Definiuje manipulację jako działania dające fałszywe lub wprowadzające w błąd sygnały co do podaży, popytu lub ceny instrumentu finansowego, lub utrzymujące cenę na nienaturalnym poziomie.

MAR art. 15

Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014

Zakazuje dokonywania manipulacji.

Pomocnicze

k.k. art. 53 § § 1 i 2

Kodeks karny

Określa dyrektywy wymiaru kary.

k.k. art. 69 § § 1

Kodeks karny

Podstawa prawna warunkowego zawieszenia wykonania kary.

k.p.k. art. 230 § § 2

Kodeks postępowania karnego

Dotyczy zwrotu dowodów rzeczowych.

k.p.k. art. 624 § § 1

Kodeks postępowania karnego

Podstawa prawna zwolnienia od kosztów sądowych.

Argumenty

Skuteczne argumenty

Działania oskarżonego stanowiły manipulację rynkową w rozumieniu przepisów UE i ustawy. • Warunkowe zawieszenie kary jest wystarczające dla osiągnięcia celów kary wobec oskarżonego. • Oskarżony powinien zostać zwolniony z kosztów sądowych ze względu na trudną sytuację materialną.

Godne uwagi sformułowania

generując sztuczną aktywność, podbijając kursy, zawyżając kursy otwarcia i zamknięcia • kształtował kurs akcji spółki (...) S.A. w sposób nienaturalny • wprowadzało innych uczestników rynku w błąd co do rzeczywistej podaży, popytu i ceny • zachowanie K. R. wyczerpało zatem wszystkie znamiona czynu • brak realnie wyrządzonej szkody • pozytywna prognoza kryminologiczna • bezprawne wpływanie na rynek instrumentów finansowych nie pozostanie bez reakcji

Informacje dodatkowe

Wartość precedensowa

Siła: Średnia

Powoływalne dla: "Interpretacja przepisów o manipulacji rynkowej i stosowanie instytucji warunkowego zawieszenia kary w sprawach gospodarczych."

Ograniczenia: Dotyczy konkretnego typu manipulacji i specyfiki rynku (ASO).

Wartość merytoryczna

Ocena: 6/10

Sprawa dotyczy manipulacji na rynku finansowym, co jest tematem budzącym zainteresowanie ze względu na potencjalne oszustwa i wpływ na gospodarkę. Wyrok pokazuje, jak sąd interpretuje złożone przepisy UE.

Jak manipulowano akcjami spółki z ASO? Sąd wydał wyrok.

Sektor

finanse

Asystent AI dla prawników

Twój asystent do analizy prawnej.

Zadaj pytanie prawne, zleć analizę orzecznictwa i przepisów, lub poproś o projekt pisma — AI przeszuka 1,4 mln orzeczeń i aktualne akty prawne.

  • Analiza orzecznictwa i przepisów
  • Drafting pism i dokumentów
  • Odpowiedzi na pytania prawne
  • Pogłębiona analiza z doktryny
Wypróbuj Asystenta AI za darmo
Powiązane tematy

Pełny tekst orzeczenia

Oryginalna treść postanowienia (niezmieniona). Otwiera się jako osobna strona.

Przeczytaj pełny tekst